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금융위원회가 2026년 2월 12일 ‘부실기업 신속·엄정 퇴출을 위한 상장폐지 개혁방안’을 발표했다. 이번 개편안의 핵심은 코스닥 시장의 질적 개선이다. 혁신기업은 성장시키고, 부실기업은 조기에 정리하는 구조로 전환하겠다는 의미다.
특히 시가총액 기준 조기 상향, 동전주(1000원 미만) 요건 신설, 반기 기준 완전자본잠식 적용, 공시벌점 강화가 핵심 내용이다. 시장에서는 상폐 대상 기업 수가 대폭 늘어날 가능성에 주목하고 있다.
상장폐지 대상 최대 150개사 내외 증가 가능성
금융위와 거래소 시뮬레이션에 따르면 개편안이 적용될 경우 코스닥 상폐 대상 기업이 약 150개사 내외(100~220개사)로 증가할 수 있는 것으로 추산된다. 기존보다 상당히 강화된 수준이다.
① 시가총액 기준 단계적 상향
코스닥 시가총액 기준은 2026년 7월부터 200억원, 2027년 1월부터 300억원으로 단계적으로 상향된다.
기준을 30일 연속 하회하면 관리종목으로 지정되고, 이후 90일 동안 연속 45일 이상 기준을 회복하지 못하면 상폐 절차에 들어간다. 일시적 주가 부양으로 요건을 회피하기 어렵도록 구조가 강화됐다.
② 동전주(주가 1000원 미만) 상폐 요건 신설
2026년 7월 1일부터 주가가 1000원 미만 상태로 30일 연속 지속되면 관리종목으로 지정된다. 이후 90일 동안 연속 45일 이상 1000원을 회복하지 못하면 상폐 대상이 된다.
액면병합을 통한 형식적 회피를 막기 위해 병합 이후에도 액면가 미만이면 규제 대상에 포함된다.
③ 완전자본잠식, 반기 기준까지 적용
기존에는 사업연도말 완전자본잠식 여부를 중심으로 판단했으나, 앞으로는 반기 기준 완전자본잠식도 상폐 요건에 포함된다. 자본잠식 상태가 조기에 드러날 경우 실질심사 대상이 될 수 있다.
④ 공시벌점 강화 및 중대 위반 원스트라이크
최근 1년 공시벌점 누적 기준이 15점에서 10점으로 강화된다. 특히 중대하고 고의적인 공시 위반은 1회만으로도 상폐 심사 대상이 될 수 있다.
⑤ 상장폐지 절차 단축
코스닥 실질심사 기업에 부여되는 최대 개선기간이 기존 1년 6개월에서 1년으로 단축된다. 또한 상폐 관련 가처분 소송 절차도 신속히 진행될 수 있도록 제도적 협의가 병행될 예정이다.
투자자가 반드시 체크해야 할 4가지
- 시가총액이 200억원 이하 구간에 장기간 머무르는지 여부
- 주가가 1000원 미만으로 30일 이상 지속되는지 여부
- 반기 기준 자본잠식 가능성
- 공시 정정·벌점 누적 여부
이번 상장폐지 개혁방안은 단순한 규정 변경이 아니라 코스닥 시장 구조를 재편하는 정책이다. 저시총·동전주·자본잠식 기업에 대한 리스크는 구조적으로 확대될 전망이다. 반면 재무 안정성과 성장성을 갖춘 기업은 상대적으로 차별화가 더욱 뚜렷해질 가능성이 크다.
